(Agence Ecofin) – Des taux d’intérêt élevés combinés à des exemptions fiscales attirent les investisseurs sur ces obligations destinées aux infrastructures. L’enveloppe globale du marché obligataire kényan se chiffre à un peu plus de 25 milliards $ avec des rendements moyens de 17,4%. Les taux de la Banque centrale sont étroitement surveillés par des investisseurs, notamment les banques qui dominent le secteur.

L’engouement des investisseurs kényans pour les obligations d’infrastructures émises par le gouvernement central progresse. Lors de la récente émission, l’objectif était de lever 70 milliards de shillings kényans (KES) soit 478,48 millions de dollars. Pourtant, l’intérêt manifesté a atteint près de 289 milliards de KES, soit quatre fois le montant initialement recherché.

Avec un taux d’intérêt de 18,5% dans un contexte d’inflation modérée (6,9% en janvier 2024), ces obligations promettent une marge nette confortable de 11,6%. Sur le marché secondaire, les investisseurs sont même disposés à payer une prime allant jusqu’à 6% au-dessus du prix d’émission pour profiter de rendements aussi attractifs.

Principale publique cible lors des émissions primaires, les banques commerciales qui possèdent près de 45% des titres émis sur le marché obligataire kényan tirent avantage de ces opérations. De leur côté, les gestionnaires de fonds actifs cherchent à obtenir des rendements supérieurs à la moyenne de 16,5% enregistrée ces cinq dernières années sur les bons du Trésor kényans à 95 jours.

En comparaison, les obligations d’infrastructures surclassent les autres catégories d’obligations disponibles sur le marché kényan. Ainsi, sur 5 ans, l’indice S&P Global Ratings dédié à ces actifs affiche une performance de +9,5% avec un rendement moyen de 17,1% pour les obligations non échues et une maturité moyenne inférieure à 9 ans.

La confiance des investisseurs est aussi remarquée, dans un contexte où les anticipations sont favorables à un statu quo de la Banque centrale sur ses taux directeurs. Une stabilité dont ont pour le moment besoin les taux d’intérêt d’un marché obligataire kényan dont la valeur est estimée à plus de 25 milliards $. Exonérées d’impôt, ces obligations d’infrastructures constituent un placement de choix pour les investisseurs en quête de rendements élevés et durables.