(Agence Ecofin) – La situation qui perdure depuis 2009 traduit un désintérêt profond des investisseurs pour les titres obligataires cotés sur la Bourse d’Alger, au détriment des titres émis hors bourse.

L’année dernière, aucun emprunt obligataire coté n’a été enregistré sur la Bourse d’Alger, rapporte l’Autorité du marché financier algérien dans son rapport annuel 2023 publié le dimanche 6 octobre 2024. Cette inactivité sur le marché des obligations cotées perdure depuis 15 ans déjà.

En effet, la dernière émission d’emprunt obligataire cotée sur la Bourse d’Alger remonte à 2009. A cette époque, la Bourse n’a enregistré qu’une seule opération d’émission d’emprunt obligataire, à savoir celle de l’entreprise privée Etrhb Haddad, spécialisée dans la réalisation des travaux routiers et la fourniture de matériaux de construction. Alors qu’elle se présentait pour la première fois sur le marché obligataire, elle a réussi à lever près de 6 milliards de dinars algériens (45,03 millions $) pour financer divers investissements (travaux publics, bitumes et autres).

Pour de nombreux analystes, cette situation peut s’expliquer en partie par le fait que les émetteurs préfèrent échanger des titres obligataires sur le marché dit « de gré-à-gré », délaissant ainsi le marché boursier. Ce point de vue s’est vérifié l’année dernière avec deux emprunts émis sur le marché obligataire institutionnel hors bourse. Il s’agissait de titres émis par le Fonds national d’investissement (FNI), pour une valeur cumulée de 160 milliards de dinars, et arrivant à échéance en novembre 2024. Maghreb Leasing Algérie a émis quant à elle un emprunt de 3 milliards de dinars, (assorti d’une maturité de 5 ans et d’un taux d’intérêt annuel de 5,20 %) sur le marché obligataire corporatif, en vue de financer son activité de crédit-bail.

Face à cette léthargie du marché obligataire coté, le président de la Cosob avait envisagé en janvier dernier, des mesures d’incitation fiscale en faveur d’investisseurs institutionnels sur le marché obligataire, mais aussi le plafonnement de crédits au profit des entreprises, ce qui les inciterait à recourir davantage au marché obligataire.

Sur un tout autre plan, le rapport annuel de la Cosob renseigne sur le fait que 4 sociétés sont cotées en bourse au 31 décembre 2023. Il s’agit de : Alliance assurances, Biopharm, Saidal et EGH Chaine El Aurassi. Le compartiment PME de la Bourse d’Alger ne compte qu’une seule entreprise cotée depuis 2018 : AOM Invest spa. En plus de cela, le document fait remarquer que la Bourse, 27 ans après sa création, demeure l’une des plus petites places financières en Afrique avec une capitalisation de 71,8 milliards de dinars au 31 décembre 2023, ce qui représente moins de 0,5 % du PIB national.

Chamberline Moko